Início de Wall Street como mercado de capitais.

O ano de 1896, com suas eleições, trouxe um benefício aos agricultores norte-americano na forma de uma escassez de trigo na Índia, que levou os preços dos cereais a subir acentuadamente em todo o mundo. Preços altos continuados e uma safra sem paralelo em 1897 vieram aumentar a prosperidade agrícola, que se estendeu aos centros urbanos no curso do ano . A Tarifa Dingly, aprovada no verão , elevava os impostos aduaneiros a níveis ainda mais altos, desencorajando as importações ao mesmo tempo em que as exportações aumentavam com rapidez. Isso criaria dificuldades a longo prazo , mas vinha provisoriamente fortalecer o surto agrícola e industrial . Embora a Europa estivesse passando por uma melhora semelhante no ciclo econômico nos anos anteriores a 1900 , as mercadorias norte-americanas estavam travando vitoriosa competição com as manufaturas domésticas de todas as nações do continente europeu . Em 1897 as exportações ultrapassavam pela primeira vez a marca do bilhão de dólares, e o saldo das exportações sobre as importações ---- 286 milhões de dólares -----era o maior de toda a história dos Estados Unidos. Essa tendência continuava, pois em 1901 a cifra de exportações subia a 1,5 bilhão e o balanço comercial a 615 milhões de dólares. A despeito do crescente balanço comercial , pouquíssimo ouro era embarcado dos cofres europeus para os americanos, e ao invés disso os importadores europeus compravam títulos norte-americanos nas bolsas de valores estrangeiras e depois vendiam os mesmos em Nova York , obtendo assim os fundos com que pagar as mercadorias norte-americanas. Essa liquidação atingia seu máximo pouco antes da etapa mais poderosa do mercado altista , e mais uma vez os europeus haviam comprado por muito e estavam vendendo por pouco .Fou exatamente esse período que Wall Street fez seu verdadeiro início como mercado de capital para o mundo. A emissão da província de Quebec, em 1879 , já foi mencionada. Naquela época, o lançamento de 3 milhões de dólares fora considerado muito grande. No curso do primeiro governo de McKinley, os norte-americanos exportaram mais de 100 milhões de dólares para o Canadá . Em 1899, 2,2 milhões em títulos chineses eram vendidos em Wall Street. O governo sueco lançou uma emissão de 10 milhões de dólares por meio do National Park Bank em 1900 , e naquele mesmo ano a Alemanha tomava emprestado duas vezes essa quantia por intermédio de Kuhn, Loeb . O National Bank City subscreveu uma comissão ferroviária russa de 25 milhões, e até mesmo os ingleses, principais exportadores de capital por mais de um século, foram obrigados a apanhar emprestado 227 milhões, em sua maior parte com o próprio J. P. Morgan , durante a Guerra dos Bôeres . Depois de restabelecida a paz na Áfricado Sul , os títulos foram recomprados, e Londres mais uma veznão encontrava  igual como centro mundial de capitais. Mas de 1900 a 1909 os investimentos norte-americanos no exterior aumentavam sempre , atingindo 2,5 bilhões de dolares na primavera de 1910. Jacob Schiff , enraivecido pelo tratamento que os russos haviam dispensado aos judeus, conseguiu vingar-se emprestando ao governo japonês mais de 250.000 dólares no primeiro decênio do século XX . Os investidores particulares europeus voltaram às bolsas de valores norte-americanas plenamente, em 1904 , procurando sua parte no espetacular mercado altista . Desde aquele ano até 1909 os investimentos estrangeiros aumentaram com firmeza, atingindo o total de 6,4 bilhões no início de 1910. Desse modo, o que fora um pequeno início para Wall Street como exportador de capital via-se reforçado pelos investimentos europeus . Na verdade, os cidadãos particulares na Europa estavam adquirindo ações norte-americanas com seu ouro , que voltava então para a Europa na forma de empréstimos aos governos. Isso conferia aos empréstimos estrangeiros uma aparência de solidez, mas se as compras de títulos e ações norte-americanas, efetuadas no exterior , houvessem sido reduzidas em medida maior , os empréstimos tbm teriam declinado . De modo provisório, porém ,Wall Street não parecia observar isso. Nova York substituíra Philadélphia como mercado de capitais do país no curso inicial do ´seculo XIX e agora parecia superar a rua Lombard e chamar a si o galardão de Banqueiro Para o Mundo . Em 1896, tal idéia não existia nem mesmo nos sonhos dos homens mais loucos de Wall Street . A vitória de McKinley, os revivescimentos agrícola e industrial decorrentes, e outros sinais de vitalidade da economia, somados às notícias de descoberta do ouro, levaram os investidores tímidos de volta aos mercados. Regressando a Wall Street, procuraram oportunidade de investimento no  grupo das ''estradas-de-ferro''.

K.M.